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2003年加拿大保险业大会:寻找方向


June 1, 2003   作者:肖恩·范·齐尔(Sean van Zyl)


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加拿大保险局(IBC)首席经济学家保罗·科瓦克斯(Paul Kovacs)表示,加拿大财产和意外伤害保险行业的未来稳定与繁荣只能朝着大幅改善承保和确定保险定价的方向。虽然保险公司’他补充说,2002年的财务回报显示出综合比率的适度改善,投资回报的下降使总投资业绩总体下降了22%,从而导致该行业的有史以来最差的年度股本回报率为1.6%。

CIBC世界市场首席经济学家杰夫·鲁宾(Jeff Rubin)与科瓦奇一起,就保险公司未来一年的期望提供了经济和投资前景。鲁宾评论说,在今年剩余时间内到2004年,无论是计息还是权益工具,投资环境都不太可能改善。他补充说,尽管在衡量投资的两种主流方式时,经济状况可能会有利于债券。

鲁宾说,与今天的公司盈利能力相比,上市公司在1997年产生的利润更高,因此股东回报也更高。而且,他指出,如果将能源类公司从股票的财务业绩中剔除,那么上市公司过去一年的核心收益增长率约为7%–远远没有达到股东的15%ROE目标。而且,他预测,从广阔的经济前景来看,公司的盈利增长很可能将保持疲软,直至明年。

鲁宾指出,对加拿大股票和计息投资表现的最大影响是美国的经济发展。他指出,这是由于两国之间的高贸易水平。他指出,值得注意的是,今天美国的消费者支出比2001年减少了约10%,而自上次经济衰退结束以来,该国已经失去了约150万个工作岗位。“到明年这个时候,我们可以预期美国的失业率将几乎翻倍至6%-7%左右。”因此,鲁宾说,当前的经济低迷正在变成迄今为止最持久的下行经济周期。

加上以上因素,利息投资环境面临着一个独特的困难,因为美国目前处于第一“deflationary cycle”在战后时代之外。鲁宾预测,结果是,美国的利率很可能会继续下降,这将对加拿大银行施加压力,促使其继续保持一致。他指出,加拿大的经济增长已经将其年国内生产总值的速度放缓至约2%,并且在接下来的几个季度中这种情况不太可能改善。

科瓦奇(Kovacs)确认,利息收益的恶化对保险公司造成了更大的负面影响’投资收益要比股票价格下降。实际上,他指出行业’目前的投资收益表现与1960年代相当。他指出,多年来利率一直在下降,而保险公司一直无法根据利率的下降获得承保。“There’s no sense that we’[作为一个行业]在[不久的将来]将会看到更高的[投资]回报。这意味着我们必须使承保业绩回到1960年代的水平。”

而且,虽然普遍降低利率将提高保险公司持有的债券的资本价值,但科瓦奇指出,该行业’最大的问题是收入不足。“该行业的资本问题小,收入问题大。”虽然,他确实对2002年不利准备金的大幅增长表示关切,因为保险公司的准备金总计调整了约7.5亿美元。 Kovacs说,汽车的大部分问题仍然存在,而在这一业务领域正确预订已被证明是该行业面临的最大挑战之一。他补充说,这显然正在消耗该行业的资本和收入。“利率下降,综合比率保持上升–我们根本无法维持这一点。”

资本方向

“艰苦的市场将一直持续到我们吸引到资金为止,而这只有在[行业]收入开始增长之后才会发生,”ING加拿大公司总裁克劳德·杜索(Claude Dussault)说。杜索(Dussault)参加了行业首席执行官小组,该小组审查了保险公司面临的业务挑战。而且,他补充说,“这次,我们确实面临挑战。我们’双方,股东和消费者都受到挤压。资本短缺是该行业的新问题,’新资金不太可能进入这个市场。”

Dussault表示,值得注意的是,对Fairfax集团即将进行的首次公开募股(IPO)的投资兴趣非常有趣。’的计划将其加拿大保险业务列为新实体Northbridge Financial Corp.。“就是否有[投资者]兴趣将新资本投入[保险]行业而言,这将很有趣。”

自由互助集团首席执行官里克·埃文斯(Rick Evans)指出,将新资金吸引到初级保险行业将需要的不仅仅是临时恢复–投资者将寻求收益的可预测性。预计,与投资者期望值一致的稳定回报将使该行业获得资本回报,这反过来又预示着硬市场的终结。

Dussault说,当前对主要保险公司的资本和收益压力可能会出现两种趋势。“我认为公司将开始将资源集中在可以赚钱的领域–换句话说,业务将发生变化。”其次,由于资本压力,该行业很可能会经历整合。未来即将到来“智能资本使用”,他指出。那些以产生回报的方式使用资本的公司将吸引能够实现未来增长的资本。因此,达索(Dussault)期望各个市场中的公司数量更少,而公司的业务集中度更高,“这将创建一个更合理的市场”.

从再保险的角度来看,该行业面临的更大担忧之一是“recoverability”,GeneralCologne Re加拿大总代理Gerry Wolfe说道。“There’s no question that [reinsurer] company downgrades by rating agencies [over the past year] has increased the question of 可恢复性. If you’重写短尾业务[作为主要保险人],则[对是否可以收回再保险]的关注就更少了。但是,问题是,您如何将业务置于从现在起10到15年可能出现亏损的地方–哪些[再保险]公司仍将存在?”

In addition, Wolfe points out that 可恢复性 in terms of whether a reinsurer can pay or not is not the only concern –再保险公司也增加了他们不愿接单的问题,因为这又使他们受到收入压力。而且,在关注美国的发展情况时,再保险行列中的准备金充足也已成为“red flag”. “这些问题尚未在加拿大成为问题,但我认为它们正在‘radar screen’。问题是,加拿大正在发生什么?”

考虑到加拿大再保险行业的市场状况,沃尔夫认为房地产市场在价格方面已趋于稳定。他补充说,最大的担忧在于企业的责任方面,而自动损失敞口则位居榜首。“我认为,尽管产品改革,安大略汽车仍将是一个[亏损]问题。”

他还指出,尽管再保险业设法将其综合比率从2001年的110%降至2002年的110%’再保险公司的比例为119%,仍然承受着无法接受的承保亏损,去年的承保亏损总额为2.26亿美元(2001年:亏损3.02亿美元)。“There’在再保险公司中做出新的承诺以解决盈利问题。我认为我们的目标利润率还必须有更多的决心,我们应该将合并利润率定为约95%。”

Partner Re Canada高级副总裁Bruce Perry
代表大会的与会者,同意将再保险综合比率降至100%以下至关重要。“我认为这是一个现实的目标[降低综合成本],2003年对再保险公司来说应该会很顺利–除非有重大的灾难损失。”尽管由于公司退出而导致的市场容量下降,例如Gerling Re,以及最近Hart Re宣布退出全球撤资,对于再保险行业的健康状况而言,这并不是一个好兆头,但Perry认为这种情况并没有发生。加拿大再保险方面的产能短缺。“Hart Re一直在缩减[业务清单]大约一年,因此影响将很小。”但是,佩里确实希望看到当前对公司的资本增长有所限制,从而导致与前五名再保险公司的业务更加集中。他指出,影响业务布局的另一个因素是公司的财务评级。“近年来,排名前五位的再保险公司的市场份额一直在增​​长。我不’看不到这种[趋势]反转。”

汽车危机

“从我的角度来看,我认为作为一个行业,我们有自己的SARS问题,‘严重的汽车后备综合症,”State Farm 保险Co.高级副总裁兼IBC主席Bob Cooke评论道。飞行员保险公司(Pilot 保险Co.)的情况非常严重,这是由于发现了总计约1.95亿美元的储备金不足而导致高级管理人员被解雇了。“令所有人惊讶的情况”,库克说。在这方面,他指出“getting a handle on”事实证明,对于保险公司而言,自动保险中的事故赔偿金(AB)尤其是人身伤害(BI)索赔非常困难。“我认为有些公司(汽车业务)需要进行准备金调整,” he predicts.

在谈到许多省份正在进行的各种立法性汽车产品改革计划时,埃文斯指出,汽车的未来发展方向将取决于“改革的连续阶段”。他补充说,保险公司过去一年在汽车上引入的价格上涨使政客感到紧张,必须采取其他行动来避免公众对抗。

库克还指出,保险公司目前在标准市场上回避汽车的行为,导致设施协会的空前增长’过去的一年(FA)业务在该行业的资本成本中成本。“我们都需要认识到’s the industry’s capital in the FA –有资本成本。在过去的八个月中,FA的数量有所增加’体积大约是四到五倍。”

结果,库克认为,解决汽车成本危机的唯一解决方案是让汽车行业说服监管机构在收益方面允许使用更基本的产品。“We’在这个时代,我们将不得不转向更基本的个人产品线[汽车]。”这种观点得到了杜索(Dussault)的支持,杜索指出,监管机构需要研究汽车产品所预期的承保范围的最低收益是什么,然后允许保险公司竞争提供可选功能。“这就是竞争的全部内容。”

关于安大略省汽车市场,Dussault指出,退出业务对主要参与者而言不是可选的– due to the market’保费和承诺资本的绝对规模。“Ontario is not an ‘in and out’ possibility.”他补充说,退出市场后再进入是极其困难的。

然而,埃文斯总体上对汽车市场的未来持乐观态度,他指出,许多定价问题与2000年和2001年的事故年份有关。他认为,随后的价格调整使市场更加稳定,而大多数公司在有关年份进行了必要的准备金调整。“I don’我们认为,由于结果正在改善,通过不利的准备金会带来巨大的惊喜。”

公元前竞争

不列颠哥伦比亚省政府财政部长加里·柯林斯(Gary Collins)表示,即将颁布的立法将“lift the barriers”在省内竞争’可选的汽车保险市场。新的自由党新政府将根据其选举承诺来促进汽车保险的竞争,最终还将考虑转移一些基本汽车零部件(皇冠保险公司不列颠哥伦比亚保险公司(ICBC)目前对强制性汽车拥有垄断地位)。他补充说,基本汽车保险)进入可选市场。

而在公元前政府’IBC太平洋地区副总裁林赛·奥尔森(Lindsay Olson)评论说,这项改革尚待正式进行,但情况肯定会发生某些变化。第一项举措是建立一个独立的监管机构来监督工行’她指出,汽车在基本汽车方面的活动应消除通过可选市场进行业务交叉补贴的任何可能性。这应确保在选择市场上竞争的官方保险公司和私人保险公司之间有一个更公平的竞争环境。

IBC还在敦促政府获取机动车记录,该记录目前由ICBC收集。“保险公司需要访问数据,这是我们准确确定适当定价水平的核心能力。”IBC力争的另一个问题是拥有ICBC发行保单持有人的文件,以及根据同一法律对皇冠保险公司的监管与其他保险公司类似。目前,工行主要在省内运营’的《机动车保险法》,而私人保险公司则根据过时的《保险法》开展业务。“围绕汽车保险改革法律框架必须是汽车保险改革的关键组成部分…我们(私人保险公司)希望看到这个政府的明确声明。他们对卑诗省汽车保险的最终愿景是什么?” Olson says.

那里 are indeed positive signs that the 公元前 government wants to increase competition in the auto line, observes Cooke. A recent private meeting held between insurers and the government suggests that the latter is interested in encouraging open competition in steps, with the optional auto market being the initial offering, he adds. “但是,仍然存在一个问题,即不需要工商银行满足[与私人保险公司相同的]资本监管要求。从资本的角度来看,保险公司建立汽车业务的成本很高。”